好易配资创新药、芯片成果频出科创成长层企业创新与盈利双突破

　　今年6月18日，科创板“1+6”改革启动，宣布设立科创成长层，32家尚未扭亏的存量未盈利上市企业全部入层。自上市以来，相关公司加快增收减亏，接连斩获重磅研发成果，总市值突破万亿元。

　　近期，禾元生物（688765.SH）、西安奕材（688783.SH）、必贝特（688759.SH）等正在发行、即将在科创板上市的公司，直接进入成长层。

　　据统计，科创板开板至今共支持54家未盈利公司上市，22家公司上市后实现盈利并“摘U”，平均每年“摘U”4家。

　　增收减亏趋势向好

　　2024年，32家成长层公司合计实现营业收入675.75亿元。29家公司营收突破1亿元。从营收规模看，13家公司营收超过10亿元，营收规模最大的百济神州（688235.SH）已突破270亿元；营收增长速度同样亮眼，以2019年为基数，成长层公司营收年复合增长率达27.87%，比板块同期营收复合增长率高出近4个百分点。其中，14家公司营收年复合增长率超过40%。2025年上半年，成长层公司营收同比增长37.79%，保持良好增长态势。

　　与此同时，受产品处于导入期、高研发投入、高折旧摊销等影响，成长层公司普遍亏损，但亏损规模日趋减小。2024年，19家成长层公司同比减亏，其中16家公司同比减亏幅度超过20%。2025年上半年，成长层公司整体大幅减亏71.23亿元，21家公司同比减亏，其中13家公司同比减亏幅度超过20%。例如，寒武纪（688256.SH）自2024年第四季度起连续四个季度盈利，累计盈利金额超18亿元。

　　过去五年，科创板已有22家未盈利上市企业实现盈利并“摘U”，平均每年“摘U”4家。

　　创新成果频出

　　成长层公司以高水平研发投入为增长“基因”。2024年，32家成长层公司研发投入合计达306亿元，研发投入占营业收入比例中位数为65.40%，领跑科创板。

　　创新药企业在科创板托举下，集中进入“收获期”。成长层创新药企业累计推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药，推动10款新药的17项适应症取得“突破性疗法”认定。譬如，泽璟制药（688266.SH）作为上市初期为0收入的研发型企业，上市前一年净资产仅7000万元，上市后陆续研发成功多纳非尼、卡昔替尼等创新药，填补了国内空白，为晚期肝癌、骨髓纤维化等病症带来新的治疗方案。

　　新一代信息技术企业上市后加速通关技术节点。云天励飞（688343.SH）的 DeepEdge 10芯片上市当年即进入量产阶段，是国内基于“算力积木”打造的首颗国产工艺边缘AI芯片，为我国深空探测实验室的自主可控星载计算提供支撑。

　　再融资、并购重组制度助力企业研发与扩张

　　对于内生增长模式的企业，再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布，支持符合条件的公司突破再融资补流比例限制，将募集资金投入研发项目。目前，已有迪哲医药（688192.SH）、奥比中光（688322.SH）、寒武纪3家成长层公司适用该项标准，募集资金中用于投入研发的资金占比超过30%。

　　并购重组制度助力公司外延式发展。自“科创板八条”发布以来，累计披露6单并购交易，均为产业并购，其中不乏收购优质未盈利企业、跨境并购等创新型案例。其中，芯联集成（688469.SH）通过“股份+现金”方式收购未盈利标的芯联越州72.33%股权，交易完成后，芯联集成可一体化管理公司10万片/月和标的公司7万片/月的8英寸硅基产能。